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茅台罕见跌停,白酒股还能买吗?

| 2019-08-15

 

中信建投优问

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郑绪忠     金牌投顾

执业证书编号:S1440610120243

北京大学金融学硕士,16年投资顾问经验,以特有的“强弱分析理论”为核心思想,五大研判逻辑为利器,敏锐捕捉市场热点及强势股票,精准把握短线加速时机。

说起白酒行业大家可能会有很多感触,一方面白酒板块近些年在资本市场的表现非常惊艳,涨幅之大可以说在整个市场里也是数一数二。但是从今年下半年以来,白酒行业又出现了一轮较大的调整,指数从高位回落超过28%。昨天贵州茅台更是开盘跌停,股价创一年新低,跌破600元大关,报549元/股,市值蒸发近900亿元。

据Wind资讯统计,茅台上市以来跌幅超过7%的次数仅有10次,下跌超9%的日子更是屈指可数。受贵州茅台跌停影响,昨日白酒板块一片惨绿,也被股民称为白酒股最惨一天。截至中午收盘,伊力特、贵州茅台、古井贡酒、五粮液、洋河股份、口子窖、顺鑫农业等纷纷跌停,水井坊、舍得酒业等下跌超9%。

白酒行业到底怎么了?难度真的是行业景气度出现了什么问题了吗?由此笔者引起了一些思考,这里先抛砖引玉,希望对大家有所帮助。

首先目前市场传言的烟酒税的问题肯定是此轮白酒板块调整的一个重要诱因,因为白酒板块之前的涨幅确实可观,已经有了调整需求,那么稍有风吹草动,肯定有部分资金会止盈观望。

同时,大家从上图可以看到,白酒板块其实从2008年到2017年之前整体是维持着一个震荡的格局,直至2017年上半年开始加速,那么这个时点有什么代表性的事件吗?

是的,那就是白酒龙头贵州茅台的提价!贵州茅台作为白酒行业当之无愧的老大哥,它的提价对于整个行业来说有着重要的意义。因为一直以来,所有的品牌白酒都是以茅台作为行业标杆,茅台定价1000,品牌酒企的大单品价格绝对不会超过900!所以市场的逻辑会认为茅台的提价,对于整个行业的利润空间都是一个巨大的提升。因此白酒行业的走势从此便开始加速。

然而近期从白酒行业第二大品牌五粮液的营销策略上,我们发现好像之前的逻辑发生了一些变化,那就是五粮液的控量保价!

不同于茅台的产能受限,五粮液的产能方面是没问题的,那么为何五粮液要控量呢?这里面笔者通过走访一些大型经销商,发现贵州茅台虽然目前建议零售价为1299元,但是根本没有货,市场上的茅台售价基本都超过2000元,而且还供不应求!然而五粮液目前900元左右的售价,市场却不怎么买账,销量增长并不明显。

这里我们就要思考,市场之前茅台提价,其他白酒也跟着提价,业绩增长加速的逻辑是不是有一些问题?

同时,白酒行业虽然是消费属性,但是毕竟也属于周期股,因此一旦“提价”的逻辑遭到了破坏,那么对于估值来说,就必定要打个折扣。

所以近期白酒行业的走势明显走坏,大量的酒企PE都已经跌到了20倍以下。那么至于市场认为估值杀到哪里才算合理,笔者也在积极的关注当中。毕竟作为一个快消品,市场对于白酒的需求还是在不停地增长的。一旦市场认为估值趋于合理,同时“烟酒税”的事情逐步明朗,那么可能白酒行业的机会也就来了。

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资料来源:蜻蜓点金APP,中信建投证券

重要提示:本文内容仅为投资顾问个人观点,不代表公司立场,仅供参考。投资者不应将本资讯作为投资决策的唯一参考因素,所涉及的股票不作为个股推荐,不构成具体投资建议。股价历史走势不能代表未来趋势。投资者据此操作,风险自担。股市有风险,投资需谨慎。

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